Kumulus vape : points clés
Kumulus Vape (SIREN 752371237, ISIN FR0013419876, mnémonique ALVAP) a arrêté ses comptes semestriels 2026 lors du Conseil d’Administration du 15 septembre 2026. Le chiffre d’affaires consolidé du premier semestre s’établit à 25,5 M€, en baisse de 8,3 % par rapport aux 27,8 M€ du S1 2025. Les comptes présentés sont non audités. L’annonce officielle est disponible sur le site de l’OAM : communiqué déposé.
Le sommaire
- Kumulus vape : points clés
- Répartition des revenus et dynamique commerciale
- Amélioration de la marge et de la rentabilité opérationnelle
- Structure financière et liquidité
- Facteurs opérationnels et perspectives
- Compte rendu de gouvernance et calendrier
- Mise en perspective
- Articles pour aller plus loin
Répartition des revenus et dynamique commerciale
La baisse du chiffre d’affaires est principalement imputable au canal B2B, qui reste majoritaire mais recule à 21,6 M€ (-11 %). Le B2B représente 84,7 % du chiffre d’affaires consolidé, contre 87,3 % au S1 2025. En parallèle, l’activité B2C progresse : les ventes via la plateforme kumulusvape.fr atteignent 2,4 M€, soit +5,6 % et 9,3 % du CA consolidé (versus 8,1 % en S1 2025). Le réseau de boutiques rapporte 1,5 M€, en hausse de 17,8 %, et pèse 6 % du CA contre 4,6 % un an plus tôt, bénéficiant de la montée en charge des ouvertures 2025 et du réseau Cigaverte en franchise.
Amélioration de la marge et de la rentabilité opérationnelle
Malgré la contraction d’activité, la marge commerciale progresse significativement : elle atteint 6,7 M€ au S1 2026, en hausse de 11,3 %, et représente 26,3 % du chiffre d’affaires contre 21,7 % au S1 2025, soit un gain de 4,6 points. Le communiqué attribue cette performance à la rationalisation du catalogue, aux optimisations logistiques et à la montée en puissance de Labster, l’unité de production dédiée aux marques propres.
L’excédent brut d’exploitation (EBE) s’établit à 1,9 M€, en progression de 29,4 %, soit 7,5 % du CA (5,3 % au S1 2025). Le résultat d’exploitation atteint 1,4 M€ (+16,7 %), soit 5,6 % du chiffre d’affaires. Après prise en compte du résultat financier (impacté par la parité euro/dollar et l’actualisation des actions auto-détenues), le résultat courant avant impôts s’élève à 1,1 M€ (+14,1 %). Le résultat net semestriel progresse de 24,1 % pour atteindre 0,76 M€, correspondant à 3,0 % du chiffre d’affaires.
Structure financière et liquidité
Au 30 juin 2026, les capitaux propres consolidés sont de 17,1 M€, en légère hausse par rapport à 16,9 M€ au 31 décembre 2025. La trésorerie disponible progresse à 6,3 M€ (contre 5,2 M€ un an plus tôt). La dette financière brute est réduite à 3,0 M€ (3,4 M€ fin 2025), poursuivant la trajectoire de désendettement du Groupe. Les stocks nets restent stables à 8,4 M€ (8,5 M€ fin 2025), ce qui, selon la direction, confirme l’efficacité des mesures d’optimisation logistique et de gestion du besoin en fonds de roulement.
Le communiqué souligne que cette combinaison — capitaux propres renforcés, trésorerie en hausse, endettement réduit et stocks maîtrisés — permet au Groupe de financer son développement sans recourir à de nouvelles ressources externes.
Facteurs opérationnels et perspectives
Kumulus Vape met en avant trois leviers opérationnels que le Groupe attend porteurs au second semestre : la montée en charge complète de Labster, le renforcement des partenariats industriels et la consolidation du statut de master distributeur en France de la marque Geekvape. Ces éléments doivent soutenir la compétitivité tarifaire, sécuriser l’approvisionnement et enrichir la profondeur de gamme.
Le Groupe prévoit également de poursuivre le déploiement de son réseau de franchises Cigaverte pour renforcer la présence territoriale et la proximité client. La direction anticipe que la saisonnalité traditionnellement plus favorable du second semestre, combinée à ces leviers, devrait engager un rebond de l’activité tout en préservant les gains de rentabilité constatés au S1.
En complément, la direction attire l’attention sur plusieurs risques et indicateurs à suivre au S2 : l’impact potentiel de nouvelles contraintes réglementaires, la sensibilité aux variations de taux de change et de coût des composants, ainsi que la capacité à convertir la croissance B2C en marges durables. Les comptes non audités nécessiteront par ailleurs la finalisation des procédures d’audit semestriel ; les investisseurs garderont un œil sur l’évolution du besoin en fonds de roulement et sur la réalisation des synergies attendues par Labster et les partenariats industriels.
Compte rendu de gouvernance et calendrier
Les comptes semestriels ont été arrêtés par le Conseil d’Administration le 15 septembre 2026. Le communiqué précise que le prochain rendez‑vous financier est la publication du chiffre d’affaires du troisième trimestre 2026, programmée le 5 novembre 2026 après la clôture de la Bourse. Le document rappelle enfin que Kumulus Vape est cotée sur Euronext Growth Paris depuis juin 2021 sous le mnémonique ALVAP.
Les éléments présentés ci‑dessus proviennent du communiqué déposé au Mécanisme Officiel de Diffusion ; texte original et états consolidés figurent dans le dépôt : notice OAM et le PDF associé déposé le 16/09/2026.
Mise en perspective
La publication met en lumière un changement d’équilibre : réduction du chiffre d’affaires portée par le B2B, mais amélioration nette de la profitabilité grâce à des leviers internes (rationalisation, production propre). Pour les investisseurs, cela signifie que le risque de croissance faible est partiellement compensé par une capacité confirmée à dégager des marges supérieures et à renforcer la trésorerie sans levées externes. Les concurrents devront surveiller la montée en charge de Labster et le statut de master distributeur sur des marques stratégiques comme Geekvape, qui renforcent la position de coût et la profondeur d’offre de Kumulus Vape ; pour les distributeurs B2B, l’évolution illustre une pression tarifaire persistante et une possible réorientation commerciale du groupe vers des segments à plus forte valeur ajoutée (B2C, marques propres).
