Capital b : points clés
Capital B (SIREN 504 914 094) a finalisé deux séries d’augmentations de capital totalisant 30,14 M€ et destinées en partie à financer des acquisitions de bitcoin. La première opération, réalisée dans le cadre du programme « ATM » conclu avec TOBAM, a porté sur l’émission de 2 799 200 actions nouvelles au prix moyen arrondi de 0,51 € par action, pour un produit brut de 1 440 570,80 € (prime d’émission incluse). Les demandes de souscription de TOBAM retenues s’étendent entre le 10 et le 21 août 2026 et le prix a été déterminé conformément aux modalités prévues par le contrat d’ATM et la résolution d’assemblée générale du 17 juin 2026.
Le sommaire
La seconde opération correspond à un placement privé d’actions assorties de 4 bons de souscription d’actions attachés à chaque action (ABSA), au prix de 0,58 € par ABSA (dont 0,08 € de valeur nominale et 0,50 € de prime). Ces émissions ont été souscrites par des investisseurs institutionnels internationaux, parmi lesquels les investisseurs stratégiques Adam Back et TOBAM, pour un montant total de 28,7 M€. Maxim Group LLC a agi en qualité d’agent unique de placement pour le placement privé annoncé le 28 août 2026. Les informations officielles détaillées figurent dans le communiqué déposé sur l’OAM.
Le communiqué précise que les actions issues des émissions ATM font l’objet d’une demande d’admission sur Euronext Growth Paris (compartiment offre) et que l’opération ne nécessite pas l’établissement d’un prospectus soumis à l’AMF. La réalisation de ces émissions entraîne une augmentation immédiate du nombre d’actions ordinaires et modifie la base de calcul des indicateurs de la stratégie de trésorerie en bitcoin.
Acquisition de bitcoin, conservation et indicateurs clés
Par le produit net de ces levées, le groupe a acquis 376 BTC pour un montant de 25,3 M€. Swissquote Bank Europe SA a exécuté l’achat en qualité de prestataire de services d’actifs virtuels et la conservation des actifs a été confiée à la solution technologique de Taurus. À la date du communiqué (7 septembre 2026), Capital B et sa filiale Capital B Luxembourg SA détiennent 3 521 BTC au total, pour un coût d’acquisition cumulé de 309,4 M€ et un coût moyen par bitcoin de 87 878 €.
La Société publie trois indicateurs propres à sa stratégie de Bitcoin Treasury Company. Depuis le début de l’année, le « BTC Yield » s’établit à 2,17 %, le « BTC Gain » à 61,3 BTC et le « BTC € Gain » à 4,2 M€. Sur le trimestre en cours, le « BTC Yield » est de 0,31 %, le « BTC Gain » de 9,9 BTC et le « BTC € Gain » de 0,7 M€. La Société rappelle la finalité et les limites de ces KPI, qui ne constituent pas des mesures de performance financière traditionnelles et n’indiquent pas la valeur de marché des actions de la Société.
Instruments donnant accès au capital et incidence sur l’actionnariat
L’opération avec ABSA implique l’émission de bons de souscription de type BSA 2026-06, 2026-07 et 2026-08, assortis de maturités de cinq ans et de prix d’exercice progressifs indexés à 130 % entre tranches. Après le regroupement d’actions 10 pour 1 annoncé le 20 juillet 2026 et effectif le 8 septembre 2026, les prix d’exercice seront respectivement de 7,50 €, 9,80 € et 12,70 € par action. La Société se réserve la faculté de déclencher, sous conditions de cours (VWAP supérieur à 130 % du prix d’exercice pendant 20 jours de bourse consécutifs), une période d’exercice accéléré de 20 jours ouvrés pour chaque souche de BSA concernée.
Le communiqué expose également l’impact de ces opérations sur la structure du capital. Sur la base ordinaire, le nombre d’actions ordinaires en circulation après réalisation est de 382 506 040. Sur la base totalement diluée, intégrant conversions d’OCA et actions gratuites non encore acquises, le nombre d’actions passe à 473 077 121. À titre d’exemples représentatifs, Blockstream Capital Partners détient 18,77 % du capital en base ordinaire et 31,70 % sur la base totalement diluée, tandis qu’Adam Back détient 17,64 % en base ordinaire et 14,68 % en base diluée. La société précise que la base totalement diluée n’inclut pas l’ensemble des émissions potentielles non souscrites et certains instruments en cours.
Le communiqué récapitule par ailleurs les obligations convertibles libellées en bitcoin (OCA) en circulation et les BSA déjà en place, avec les montants et les effets potentiels d’un exercice intégral. L’exercice complet des BSA 2026-06, 2026-07 et 2026-08 représenterait un produit théorique supplémentaire de 185,25 M€. Les données et les tableaux chiffrés mentionnés sont disponibles dans le document déposé sur l’OAM.
La présentation intégrale des éléments chiffrés, des modalités et des commentaires de la direction figure dans le communiqué officiel disponible sur le site de l’OAM : communiqué PDF déposé sur info‑financière.gouv.fr.
Pour situer ces opérations dans le registre des pratiques de marché, les modalités d’ATM, l’émission d’ABSA et les mécanismes d’exercice accéléré modifient significativement la flexibilité financière et la dilution potentielle des actionnaires. Des transactions comparables et des opérations sur le capital sont régulièrement rapportées dans les dépôts réglementaires d’autres émetteurs cotés.
Voir, par exemple, des publications récentes sur des opérations de capital ou de gestion d’actions ordinaires : E-PANGO publie ses résultats semestriels 2026, TIKEHAU CAPITAL rachète 9 574 actions propres, Klépierre publie le nombre d’actions et de droits de vote.
Pour consulter la source : communiqué officiel OAM.
Mise en perspective
La combinaison d’augmentations de capital ciblées et d’un placement privé lié à des bons de souscription permet à Capital B d’accélérer directement sa stratégie de « Bitcoin Treasury » : utiliser des capitaux propres dilutifs pour accroître le stock de bitcoin détenu. Pour les investisseurs, l’impact se lit en deux temps : hausse immédiate de la quantité de BTC détenus et risque de dilution future substantielle si les BSA et autres instruments viennent à être exercés. Pour des investisseurs institutionnels axés sur l’exposition au bitcoin, l’entrée d’acteurs stratégiques comme Adam Back et TOBAM renforce la crédibilité opérationnelle et facilite l’accès à des mécanismes de financement dédiés. Pour les concurrents et acteurs du secteur, l’opération illustre une voie de financement mixte (ATM + placement privé avec BSA) qui permet d’acquérir des actifs numériques à grande échelle tout en verrouillant des droits de souscription futurs susceptibles d’amplifier la base capitalistique. Enfin, la garde des actifs confiée à un PSAV enregistré et à une solution technologique reconnue répond aux attentes de sécurité opérationnelle, mais n’affecte pas l’instabilité de valorisation inhérente au bitcoin ni la nécessité d’évaluer l’effet combiné des dettes convertibles et des instruments dilutifs sur la valeur par action.
