Altamir : points clés
Altamir publie un rapport semestriel arrêté au 30 juin 2026 faisant état d’un Actif Net Réévalué (ANR) par action de 33,95 € au 30 juin 2026, contre 32,32 € au 31 décembre 2025, soit une progression de 5,0 % sur le semestre. L’ANR est également en hausse de 4,2 % par rapport au 31 mars 2026 (32,59 €). La société signale une création de valeur sur le portefeuille de 56,6 M€ sur le semestre, incluant un effet de change positif de 7,6 M€ ; hors effet de change, la création de valeur s’élève à 49,0 M€, représentant 4,0 % de la valeur totale du portefeuille au 31/12/2025.
Le sommaire
Au niveau comptable IFRS, les variations de juste valeur du semestre s’affichent à +67 146 K€ ; le résultat du portefeuille de participations ressort à 67 147 K€. Le résultat net revenant aux actionnaires ordinaires atteint 59 761 K€, soit un résultat par action de 1,64 € pour le semestre (contre -1,68 € sur les 12 mois clos le 31/12/2025 et -0,46 € au 30/06/2025). Les comptes semestriels consolidés ont fait l’objet d’un examen limité des commissaires aux comptes, qui n’ont pas relevé d’anomalie significative quant à leur conformité à la norme IAS 34.
Le rapport, arrêté par la Gérance le 15 septembre 2026, comporte l’attestation de Maurice Tchenio, Président de la Gérance, sur la sincérité et la conformité des comptes et du rapport d’activité. Le document officiel est consultable via le dépôt OAM Rapport semestriel Altamir — 30 juin 2026.
Investissements, cessions et mouvements du semestre
Sur le premier semestre 2026, Altamir a encaissé 15,3 M€ de produits de cessions totales et partielles (contre 79,7 M€ au S1 2025). Ces encaissements comprennent notamment des dividendes versés par OnCourse Home Solutions pour 7,1 M€ et Authority Brands pour 1 M€, ainsi que 2 M€ de produits de cessions issus des fonds (principalement Apax Digital, 1,8 M€).
Les investissements et engagements sur la période s’élèvent à 37,3 M€ (contre 93,5 M€ au S1 2025). Parmi eux, 29,2 M€ ont été investis via le fonds Apax XI LP dans trois sociétés : Sedex (14,5 M€ engagés, transaction non finalisée au 30 juin), Yad2 (11,0 M€ investis) et iD FreshFood (3,7 M€ investis). Un ajustement négatif de 9,5 M€ a été comptabilisé pour tenir compte des montants finaux investis via Apax Seven2 MidMarketX (Zwart Techniek) et Apax XI LP (Teciem).
Par ailleurs, 10,9 M€ ont été investis via d’autres fonds (principalement Altaroc Odyssey) et 6,7 M€ ont financé des opérations complémentaires au sein du portefeuille existant, en particulier via Seven2 MidMarket X pour accompagner des acquisitions réalisées par Infraneo (2,0 M€) et Odin (2,0 M€).
Structure du portefeuille et liquidité
Au 30 juin 2026, Altamir déclare détenir 69 participations. Les vingt premières positions représentent 64,8 % de la juste valeur totale du portefeuille, la valorisation agrégée de ces vingt participations étant de 1 044,5 M€ pour un prix de revient cumulé de 649,7 M€. Parmi les principales lignes figurent THOM (valorisation 159,1 M€, 9,9 % du portefeuille), Dstny (112,7 M€, 7,0 %) et Graitec (98,2 M€, 6,1 %).
La société a comptabilisé une provision de 11,5 M€ sur le portefeuille au 30 juin 2026, visant à aligner certaines valeurs sur les dernières valorisations communiquées par les gestionnaires des fonds et sur les niveaux de prix observés lors de cessions récentes. Altamir précise que, à compter de 2025, l’ensemble des participations est classé en niveau 3 de la hiérarchie de juste valeur.
Au bilan IFRS, le total de l’actif s’élève à 1 351 554 K€ et les capitaux propres à 1 239 527 K€. La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont ventilés et, en combinant trésorerie et découverts, la trésorerie nette IFRS au 30 juin 2026 ressort à -52,206,804 € (trésorerie et équivalents 5,196,952 € ; découverts bancaires -57,403,756 €). Les dettes financières diverses courantes s’élèvent à 88,4 M€, correspondant à l’utilisation de lignes de crédit (31,0 M€) et de découverts (57,4 M€). Dans la note 6.2.5, la Direction précise par ailleurs que la trésorerie et équivalents s’élevaient à 16,6 M€ et que la capacité de tirage globale de lignes de crédit était de 140 M€, dont 119,4 M€ tirés à fin juin selon les hypothèses de liquidité détaillées par la Direction.
Altamir rappelle son statut d’entité d’investissement (IFRS 10) depuis 2021 : les participations contrôlées sont valorisées à la juste valeur par résultat et non consolidées ligne à ligne. La société affiche également un nombre total d’actions de 36 512 301 au 30 juin 2026 et précise qu’aucun dividende n’a été versé aux actionnaires commanditaires en 2026 au titre de l’exercice 2025.
Événements post-clôture et gouvernance
Depuis le 30 juin 2026 et mentionnés dans le rapport, des opérations menées par Apax figurent parmi les événements significatifs : acquisition de techoraco et d’Institutional Investor (regroupement opérationnel prévu au sein d’un portefeuille commun d’événements), acquisitions auprès de Gerresheimer de Centor et Primary Packaging Plastics (16 sites, ~2 400 salariés, chiffre d’affaires combiné d’environ 570 M€ en 2025), des investissements annoncés par Apax Digital II, ainsi que la cession totale de Tosca et d’OnCourse Home Solutions par certains fonds Apax. Ces mouvements sont rapportés comme ayant un impact sur les positions détenues via les fonds dans lesquels Altamir est investie.
Les jetons de présence versés aux membres du Conseil de Surveillance au titre de l’exercice 2025 s’élèvent à 223 000 €. Le rapport fait état de la modification, à l’assemblée générale du 29 avril 2026, des modalités de calcul des honoraires de gestion : une partie fixe de 8 000 000 € et une partie variable égale à 0,8 % de la fraction de l’ANR moyen excédant 1 000 000 000 €.
Pour un aperçu synthétique et l’intégralité des tableaux financiers et notes annexes, le rapport semestriel est disponible sur le dépôt officiel Rapport semestriel Altamir — 30 juin 2026.
Pour situer ces publications par rapport à d’autres communications semestrielles et opérations de marché récentes, voir notamment les publications contemporaines d’autres acteurs : Exacompta Clairefontaine publie son rapport semestriel 2026, TIKEHAU CAPITAL rachète 40 511 actions propres et EURAZEO réalise des rachats d’actions du 14 au 18 sept..
Mise en perspective
La publication confirme qu’Altamir, en tant qu’entité d’investissement valorisant ses participations à la juste valeur, a renoué avec une création de valeur nette au S1 2026 principalement tirée par les secteurs Services et Tech. Pour les investisseurs, la hausse de l’ANR par action et le résultat net positif sur le semestre indiquent une amélioration de la performance latente du portefeuille, mais la présence de découverts importants et l’usage accru de lignes de crédit soulignent une sensibilité à la liquidité à court terme ; la disponibilité de leviers de financement (lignes de crédit, cessions potentielles) reste donc un élément clé du risque opérationnel. Pour les concurrents et gestionnaires de fonds, la reclassification généralisée en niveau 3 et la provision prudente de 11,5 M€ illustrent une attention accrue aux conditions de marché et à la liquidité des actifs non cotés ; cela peut signaler une tendance de valorisation plus conservatrice dans le secteur des investissements en capital non coté, particulièrement lorsque les cessions se raréfient et que la visibilité macroéconomique reste limitée.
