2crsi : points clés
La société 2CRSi (SIREN 483784344) a rendu publiques, le 29 octobre 2026, les principales conclusions d’un cabinet d’expertise financière mandaté pour examiner 22 des 34 allégations formulées par Grizzly Research LLC le 18 juin 2026. Le projet de rapport a été remis à 2CRSi le 26 octobre 2026, présenté au Comité d’audit et des risques le même jour et porté à la connaissance du Conseil d’administration le 29 octobre 2026. Les travaux couvrent la période du 1er mars 2023 au 30 juin 2026 et incluent la comptabilité des filiales françaises, canadienne, américaine, britannique et du Middle East. Le communiqué officiel est disponible en intégralité dans le dépôt OAM 2CRSi — communiqué OAM.
Le sommaire
Méthodologie et limites de l’examen
L’Expert a analysé des ventes représentant 78 % du chiffre d’affaires consolidé des trois derniers exercices, en examinant notamment les opérations avec 11 clients (dont la commande allemande), la traçabilité des flux, la documentation commerciale et comptable, ainsi que la cohérence géographique du chiffre d’affaires. L’expertise a aussi porté sur le contrat-cadre de 610 MUSD, les interactions avec NewYork GreenCloud LLC (NYGC) et la revue documentaire de quatre sites américains mentionnés dans le rapport initial. Les comptes clos au 30 juin 2026 n’étaient pas arrêtés à la date des travaux ; pour certaines opérations où le client a payé directement le fournisseur de 2CRSi, l’Expert indique qu’il ne peut conclure.
Constats chiffrés et principaux verdicts
L’Expert confirme la réalité des encaissements et la concordance commerciale avec la facturation pour des opérations évaluées à environ 425 M€, appuyées, pour certains flux, par des documents de transport ou douaniers et des éléments contractuels. Toutefois, il relève des réserves significatives sur la complétude documentaire, sur certains montages de financement et sur la destination ou la propriété finale des équipements. Pour les opérations réglées directement par les clients aux fournisseurs de 2CRSi, l’Expert n’a pas pu tirer de conclusion définitive.
Contrats majeurs examinés
Commande allemande : l’Expert confirme l’existence d’une commande présentée à 110 M€ (prix « liste ») pour la revente de 194 serveurs, contractualisée avec une société allemande de petite taille. Un tiers payeur s’est substitué au client allemand et a réglé intégralement la commande avant livraison (hors transport et assurance), documenté par une lettre de confirmation de paiement, mais la documentation comptable et financière est incomplète.
Contrat-cadre à 610 MUSD : l’Expert indique que ce contrat n’a pas été signé avec NYGC mais avec une autre entité de l’écosystème du Dr Joseph Church. Aucun chiffre d’affaires n’a été comptabilisé au titre de ce contrat à la date d’analyse ; le projet a subi des retards importants, des changements réglementaires fin 2024 et le désistement d’investisseurs fin 2025, entraînant un arrêt quasi-total des travaux. L’Expert juge le risque de non-matérialisation élevé, le risque de dépendance modéré et note l’impossibilité d’évaluer précisément le risque de contrepartie faute de comptes publics de la société contractante. 2CRSi précise que le contrat est un cadre à bons de commande, sans engagement de volume et prévoit que 67 % de l’engagement (408,7 MUSD) serait financé par des partenaires à définir ; la non-activation du contrat n’a pas affecté l’activité de la société jusqu’au 30 juin 2026.
Contrat avec NYGC (commande de 288 serveurs / 290 MUSD annoncée) : l’Expert confirme que le contrat signé le 27 septembre 2025 avec NYGC est distinct du cadre à 610 MUSD. Aucune recette liée à ce contrat n’a été enregistrée sur les trois exercices analysés. L’activation du contrat reste subordonnée à des conditions (redémarrage d’une centrale biomasse, obtention de permis, disponibilité de 5 MW minimum, financement) ; la livraison n’interviendrait qu’après une activation écrite par 2CRSi et le paiement intégral avant livraison. 2CRSi indique que la réalisation de ces commandes n’est pas intégrée dans son objectif d’1 milliard d’euros de chiffre d’affaires pour 2026‑2027.
Parties liées, sites et contrôle interne
Parties liées : l’Expert n’a pas pu confirmer que les 11 clients examinés ou les sociétés liées au Dr Joseph Church sont formellement des parties liées de 2CRSi, à l’exception de NYGC qui pourrait se trouver en situation d’influence notable en raison d’obligations souscrites par une holding liée à M. Alain Wilmouth. L’Expert relève une forte proximité commerciale et opérationnelle entre 2CRSi, NYGC et le Dr Church.
Sites américains : Fremont, Chateaugay, Rouses Point et San José ne figurent pas comme immobilisations de 2CRSi. Sans visite des sites et en l’absence d’opérations comptabilisées (à l’exception de charges locatives), l’Expert n’a pas pu confirmer l’activité opérationnelle de ces sites. 2CRSi précise qu’elle a loué un espace à Chateaugay d’octobre 2023 à juin 2025 sans y exploiter de data center et qu’elle loue depuis mars 2020 le site de Rouses Point, qui génère la quasi-totalité du chiffre d’affaires de 2CRSi Corp.
Contrôle interne : l’Expert identifie des insuffisances majeures, notamment un manque de documentation justificative « de bout en bout », une connaissance incomplète des contreparties, un faible questionnement sur des montages de revente impliquant des tiers financeurs, et une visibilité partielle sur la destination finale des équipements. Sur la base des pièces examinées, l’Expert n’a toutefois pas identifié d’éléments démontrant que 2CRSi aurait sciemment organisé des envois vers des pays soumis à des interdictions d’exportation, notamment américaines.
Décisions internes et suites attendues
Le projet de rapport final a été communiqué au commissaire aux comptes et intégrera l’audit des comptes clos au 30 juin 2026. La direction indique corriger des communications précédentes jugées imprécises et renforcer les procédures de contrôle interne. Le communiqué détaille aussi, pour certains points déjà publiés, des précisions opérationnelles et contractuelles (mécanisme d’activation, conditions de paiement, clause de révision de prix, échéances de résiliation).
Lecteur professionnel : le texte intégral et l’annexe de synthèse des statuts des allégations sont disponibles dans le dépôt OAM de la société sur info-financiere.gouv.fr. Pour des comparaisons sectorielles et des enjeux de gouvernance, voir aussi nos dossiers récents sur des restructurations et rapports financiers : Median Technologies publie son rapport financier semestriel, IntegraGen publie ses résultats semestriels estimés, Crédit Mutuel Arkéa dépasse les exigences prudentielles.
Mise en perspective
Pour les investisseurs et partenaires, l’essentiel est double : l’expert indépendant écarte l’accusation selon laquelle la quasi-totalité du chiffre d’affaires aurait été « fabriquée » via des parties liées, tout en pointant des lacunes documentaires et des risques significatifs sur des contrats volumineux non activés. Concrètement, cela limite le risque d’une mise en cause comptable massive à court terme, mais expose 2CRSi à des pressions de gouvernance et à une volatilité opérationnelle liée à la dépendance à des montages tiers et à des projets à fort effet d’annonce (610 MUSD, NYGC). Les investisseurs devront suivre l’arrêté des comptes 2026, les mesures effectives de renforcement des contrôles internes et la matérialisation — ou non — des paiements et activations contractuelles avant de réviser significativement leurs valorisations ou stratégies d’engagement sectoriel.
