Compagnie lebon : points clés
Compagnie Lebon publie un résultat net part du groupe (RNPG) consolidé de +8,6 M€ au 30 juin 2026, contre +3,8 M€ au 1er semestre 2025, résultat pour une large part lié à la plus-value issue de la cession de la participation dans Madeleine Premier. Le chiffre d’affaires semestriel s’établit à 40,7 M€, en retrait de -3% par rapport à S1‑2025. L’actif net réévalué (ANR) atteint 305,0 M€ au 30/06/2026, soit une baisse de -2,3% par rapport à fin 2025 ; en intégrant le dividende exceptionnel versé sur la période, l’ANR total serait de 319,0 M€ (+2,1%). Ces éléments figurent dans le communiqué officiel déposé par la société (source : document PDF de la Compagnie Lebon).
Le sommaire
Lecture des résultats par norme et périmètre
Le communiqué distingue la présentation sectorielle IFRS 8, utilisée pour la ventilation des activités, et une note précisant que, en normes IFRS « classiques », le RNPG s’élève à +5,2 M€ (contre +2,9 M€ au S1‑2025). La société souligne que la variation de chiffre d’affaires intègre des éléments de périmètre : la cession de Madeleine Premier (contribution de 6,3 M€ au S1‑2025) et l’intégration des Thermes de Rochefort depuis le 1er janvier 2026.
Performance par activité
Hôtellerie (Esprit de France) : chiffre d’affaires 27,9 M€, en retrait de -15% par rapport au S1‑2025 mais, à périmètre comparable (hors Madeleine Premier), le CA hôtelier progresse de +6% sur six mois. Le RNPG de l’hôtellerie ressort à 11,9 M€, en hausse de +8,1 M€, montant entièrement expliqué par la plus-value de cession de Madeleine Premier ; le RNPG hôtelier récurrent reste stable à +3,8 M€.
Thermalisme (Sources d’Équilibre) : le chiffre d’affaires augmente à 10,0 M€ (+48%), partiellement porté par la prise à bail des Thermes de Rochefort (contribution de +4,4 M€ versus 2025). Malgré cette hausse de revenus, le RNPG du thermalisme est négatif à -1,8 M€, pénalisé par une fréquentation en retrait sur plusieurs stations historiques.
Activités d’investissement et gestion : l’activité de gestion d’investissements dégage un CA de 2,9 M€ (+21%) et un RNPG stable à -0,4 M€. L’activité d’investissement sur fonds propres affiche un RNPG de -0,7 M€, en recul par rapport à +2,4 M€ au S1‑2025, en l’absence de revalorisations significatives sur le semestre. L’entreprise précise que l’activité de gestion d’investissements a été isolée dans un nouveau secteur pour la présentation 2026 et que les données 2025 ont été retraitées en conséquence.
Holding : la charge nette supportée par la holding, qui porte le coût de la dette corporate, est de -0,4 M€, contre -1,2 M€ l’exercice précédent.
Structure du bilan et indicateurs par action
L’ANR par action est indiquée à 260€ au 30/06/2026, contre 266€ fin 2025, après le versement d’un dividende exceptionnel de 12€ par titre. En réintégrant ce dividende, l’ANR par action s’établirait à 272€ (+1,5% sur six mois). La ventilation de l’ANR par secteur montre notamment 222,2 M€ affectés à l’hôtellerie et 72,4 M€ au capital-investissement au 30/06/2026.
Opérations et faits marquants
La période S1‑2026 a été marquée par plusieurs opérations : la cession effective en janvier de la participation dans Madeleine Premier ; la prise à bail des Thermes de Rochefort (bail civil de trois ans prorogeable, prise d’effet au 1er janvier 2026) ; l’ouverture du Parc Hôtel & Spa 4* à Allevard après rénovation ; et la nomination d’un nouveau directeur général pour le pôle Thermalisme, Rémi Derreumaux, en juin 2026. Côté capital‑investissement, la maison d’investissement Paluel‑Marmont (PMI) signale un développement des actifs sous gestion, une nouvelle implantation de Re‑Sources à Lyon, le recrutement d’une équipe et le lancement d’une levée de fonds, avec des collectes également à Rennes et Toulouse.
La société rappelle ses objectifs stratégiques pour 2026 : accroître la rentabilité récurrente de chaque activité, renforcer la contribution des activités de gestion et d’investissement pour compte de tiers et poursuivre la création de valeur des actifs. Elle vise un taux de rendement interne (TRI) annuel moyen de l’ANR supérieur à 7%.
Les perspectives opérationnelles indiquées dans le communiqué mentionnent un maintien d’une activité hôtelière globalement dynamique et des réservations prochaines jugées prometteuses, tandis que le thermalisme devrait rester déficitaire sur l’exercice 2026 si la tendance de fréquentation à la baisse se prolonge. La communication financière semestrielle a été déposée sur le site officiel de diffusion réglementaire : dépôt AMF / OAM et le PDF est consultable ici.
Pour contexte comparatif au sein des publications semestrielles françaises récentes, voir notamment des communiqués de sociétés ayant publié leurs comptes du semestre : ETHERO publie ses comptes du 1er semestre 2026, Bilendi maintient sa rentabilité malgré un recul du CA, FLEURY MICHON rachète 105 099 actions en septembre et SECHE ENVIRONNEMENT : croissance semestrielle et acquisitions.
Mise en perspective
La publication met en lumière la double nature du semestre : des indicateurs opérationnels contrastés et un RNPG consolidé dopé par une opération ponctuelle de cession. Pour les investisseurs, la dynamique de l’ANR et la réintégration du dividende exceptional soulignent une création de valeur sur le portefeuille, mais la récurrence des résultats dépendra de la capacité du groupe à générer des profits hors cessions, en particulier dans le thermalisme où la saisonnalité et la fréquentation pèsent. Pour les acteurs du marché hôtelier et thermal, l’intégration de Rochefort et la rénovation d’Allevard montrent une stratégie d’optimisation des actifs d’exploitation ; la stabilité du RNPG hôtelier récurrent et la progression du chiffre d’affaires hôtelier à périmètre constant constituent des signaux positifs face à une logique de valorisation par les actifs. Enfin, pour les concurrents et partenaires dans le capital‑investissement régional, l’extension des implantations et des levées de fonds de la maison d’investissement Paluel‑Marmont renforce la pression sur la collecte et la concurrence locale pour les cibles de proximité.
