Inventiva : points clés
Le 2 juin 2026, Inventiva a mis en œuvre une opération financière globale composée de trois volets : une Offre Equity, des opérations avec la Banque Européenne d’Investissement (BEI) et une Opération de Financement structurée avec des fonds gérés par BlackRock et Claret Capital Partners. Le détail opérationnel et comptable figure dans le rapport financier semestriel déposé auprès de l’OAM (source officielle) : rapport semestriel au 30 juin 2026.
Le sommaire
L’Offre Equity a porté sur 27 272 727 American Depositary Shares (ADS) au prix public de 4,40 USD par ADS (équivalent à 3,7781 EUR par ADS au taux retenu), avec règlement-livraison le 5 juin 2026. Le produit brut s’est élevé à 120,0 MUSD (≈103,0 M€). Après frais de garantie, commissions et autres dépenses de 9,1 MUSD (≈7,8 M€), le produit net dégagé atteint 110,9 MUSD, soit 95,3 M€ ; ces montants ont été comptabilisés en augmentation du capital social et de la prime d’émission, les frais étant imputés sur la prime.
Parallèlement, la Société a conclu, le 1er juin 2026, un Contrat-Cadre avec la BEI. À la Date de Réalisation des Opérations BEI (12 juin 2026), Inventiva a remboursé par anticipation l’ensemble des prêts BEI pour un montant total de 62,2 M€. La BEI a renoncé aux indemnités de remboursement anticipé prévues antérieurement.
La restructuration des instruments liés à la BEI a comporté plusieurs étapes : rachat et annulation des BSA BEI Initiaux pour un prix total de 50,0 M€ (ces BSA représentaient environ 22,7 M d’actions sous-jacentes) ; annulation ultérieure des BSA BEI Restants (2 444 654 BSA, ≈15,7 M d’actions sous-jacentes) et émission, le 9 juillet 2026, de 15 677 573 Nouveaux BSA BEI au prix unitaire de 0,01 € (acquittés par compensation). Les Nouveaux BSA BEI n’intègrent pas les mécanismes anti-dilution spécifiques des BSA initiaux et n’ont généré aucun produit net de trésorerie.
Sur le plan comptable, les BSA BEI Initiaux étaient classés au 31/12/2025 en passif dérivé à la juste valeur par résultat pour un montant total de 119,4 M€. La variation de juste valeur comptabilisée en produits financiers pour le semestre clos le 30/06/2026 s’est élevée à 68,5 M€, principalement liée au rachat des BSA BEI Initiaux. La restructuration a conduit à l’absence de passif dérivé relatif aux BSA BEI Initiaux au 30/06/2026.
Opération de Financement avec prêteurs institutionnels : conditions et tirages
Le Contrat de Souscription conclu le 2 juin 2026 prévoyait un financement senior garanti dont le principal engagé peut atteindre 130,0 M€, avec une tranche additionnelle non engagée de 20,0 M€. Le montage inclut en outre des bons de souscription (BSA Prêteurs) pour une valeur notionnelle maximale de 9,5 M€.
Les deux premières tranches ont été tirées le 12 juin 2026 pour un principal total de 75,0 M€ et ont généré un produit net de 69,6 M€. Répartition : Tranche A (obligations senior garanties convertibles) 35,0 M€ ; Tranche B (obligations senior garanties amortissables) 40,0 M€. La Tranche A porte un taux fixe annuel de 9,90 % et a été convertie avec un prix de conversion fixé à 5,2893 € par action, correspondant à un ratio de conversion de 0,18907 action par obligation nominale de 1 €. La Tranche B offre un taux fixe annuel de 9,90 % majoré d’un intérêt PIK de 2,10 %, capitalisé annuellement.
La Tranche A prévoit une période d’intérêts seuls jusqu’au 31 décembre 2028, puis quinze versements mensuels du principal et des intérêts jusqu’au 1er avril 2030. La Tranche B prévoit une période d’intérêts seuls initiale jusqu’au 31 mars 2027, prolongeable, au choix d’Inventiva, jusqu’au 31 décembre 2027 sous conditions liées au critère principal de NATiV3 et à l’exercice des BSA T3 ou à une levée de fonds post‑topline ; une prolongation jusqu’au 31 décembre 2028 est subordonnée à l’approbation par la FDA de la NDA du lanifibranor. L’échéance finale pour ces tranches est le 1er avril 2030.
La Tranche C, non engagée (jusqu’à 55,0 M€), reste disponible au plus tard jusqu’au 15 février 2027 sous conditions suspensives détaillées (dont ratio dette/capitalisation ≤ 10 %, réalisation du critère principal de NATiV3 et exercice des BSA T3 ou levée de fonds d’au moins 100 M€). Une tranche additionnelle facultative de 20,0 M€ est prévue sous condition d’approbation post‑FDA.
Les obligations du financement sont garanties par des sûretés de premier rang portant notamment sur certains droits de propriété intellectuelle, comptes bancaires et créances. Le Contrat de Souscription comporte des clauses restrictives usuelles (endettement, sûretés, dividendes, cessions d’actifs, fusions/acquisitions) et impose le maintien d’au moins 30,0 M€ sur des comptes mis en garantie.
Au titre des BSA Prêteurs, Inventiva a émis 1 624 196 BSA (Tranche A/B) exerçables dès émission (valeur notionnelle 6,75 M€) et 661 709 BSA (Tranche C) exerçables uniquement en cas de tirage de la Tranche C (valeur notionnelle 2,75 M€). Le prix d’exercice a été fixé à 4,1559 € par action.
Gouvernance, événements post‑période et situation de trésorerie
Sur le plan des ressources humaines et de la gouvernance, Inventiva a procédé à plusieurs nominations : le 22 avril 2026, Axel‑Sven Malkomes a été nommé Directeur financier, Susan Coles Directrice juridique et Pamela Herbster Directrice des ressources humaines ; Jean Volatier a été repositionné en qualité de Vice‑Président Exécutif Finance et Responsabilité Sociétale. Lors de l’Assemblée Générale du 30 juin 2026, trois administratrices indépendantes — Dr Barbara Krebs‑Pohl, Dr Anne Prener et Mme Camilla Soenderby — ont été élues. Mme Annick Schwebig a démissionné avant l’Assemblée.
Des événements postérieurs à la période de reporting ont été enregistrés : finalisation de la restructuration des BSA BEI le 9 juillet 2026 ; nomination de Chris Benecchi au poste de Chief Operating Officer le 31 août 2026 ; et finalisation, le 2 septembre 2026, de la dernière visite du dernier patient de l’essai pivot NATiV3 (72 semaines). La publication des topline results est prévue au quatrième trimestre 2026.
Quant à la trésorerie, la Société indique qu’elle estime disposer de liquidités suffisantes pour couvrir ses besoins jusqu’à la fin du deuxième trimestre 2027, sous réserve de l’évolution de son plan d’affaires et de ses besoins opérationnels. Une partie significative des fonds levés a déjà servi au remboursement anticipé des prêts BEI ; le solde finance les programmes de R&D et les besoins opérationnels, conformément aux notes 3.4 et 4.9 des états financiers consolidés résumés.
Pour une lecture complète et les annexes comptables détaillées (Notes 4.8, 4.9 et 5.4 notamment), consulter le rapport semestriel déposé : INVENTIVA — Rapport financier semestriel au 30 juin 2026.
Contexte sectoriel et comparaisons opérationnelles peuvent être consultés via des publications récentes sur des opérations de refinancement ou de levées de fonds dans d’autres groupes cotés : Maisons du Monde finalise le refinancement et recapitalise, Rexel lève 500 M€ pour financer l’acquisition de GCG et GENFIT publie son rapport d’activité et financier semestriel 2026.
Mise en perspective
L’opération combinée opère une transformation rapide de la structure financière d’Inventiva : substitution du passif lié aux BSA BEI par des instruments dépourvus de protections anti‑dilutives et entrée de financements senior garantis, tout en levant des capitaux propres via une Offre Equity. Concrètement, l’entreprise a réduit des risques immédiats de liquidité liés aux prêts BEI, mais a introduit un endettement structuré avec des covenants et des sûretés sur des actifs centraux (y compris la propriété intellectuelle). Pour les investisseurs, la dilution potentielle reste encadrée par des prix de conversion et d’exercice relativement conservateurs (prix de conversion Tranche A à 5,2893 € ; prix d’exercice BSA Prêteurs à 4,1559 €), tandis que le calendrier des tranches conditionnelles (C et additionnelle) lie l’accès à liquidités complémentaires à des jalons cliniques et à des levées de fonds futures. Pour les concurrents et partenaires potentiels, le refinancement signale la capacité d’Inventiva à mobiliser des financements hybrides et à restructurer des instruments complexes, mais la viabilité à moyen terme reste dépendante des résultats top‑line de NATiV3 attendus au T4 2026 et de la capacité de la Société à réaliser des levées de fonds ou l’exercice des BSA T3 conformément aux hypothèses contractuelles.
