Caisse francaise de financement local : points clés
La CAISSE FRANCAISE DE FINANCEMENT LOCAL (Caffil), SIREN 421318064, affiche pour le premier semestre 2026 une activité de marché soutenue : acquisitions de prêts pour 3,3 milliards d’euros et émissions d’obligations foncières pour 4,5 milliards d’euros, avec une maturité moyenne des émissions de 9,3 ans. Ces chiffres figurent dans le rapport financier semestriel déposé auprès de l’OAM ; le document officiel est consultable ici : rapport officiel.
Le sommaire
Sur les prêts acquis, 36 % sont thématiques (1,2 Md€), répartis en prêts verts pour 0,5 Md€, prêts sociaux pour 0,6 Md€ et prêts aux hôpitaux publics pour 0,2 Md€. Aucune opération de refinancement de crédits à l’exportation n’a été signée au semestre, en raison de décalages de calendrier et de délais d’instruction, selon le rapport.
Structure du bilan et qualité des actifs
Au 30 juin 2026, le cover pool de Caffil atteint 69,7 milliards d’euros, contre 67,2 milliards à fin 2025 ; les actifs hors cover pool s’élèvent à 1,6 milliard, portant l’encours total à 71,3 milliards d’euros. Le montant des obligations foncières en circulation s’établit à 55,8 milliards d’euros.
Le rapport précise la qualité du portefeuille : créances douteuses et litigieuses limitées à 0,1 % du cover pool ; 66 % des actifs du cover pool sont éligibles au refinancement par la Banque de France. Les ratios de liquidité publiés sont de 100 % pour le LCR et 116 % pour le NSFR. Le ratio de couverture légalement requis est maintenu au‑dessus de 105 % ; Caffil indique un ratio de couverture de 124,6 % au 30 juin 2026.
Politique d’émission, diversification et notation
Dans le cadre d’un programme annuel ciblé entre 6 et 8 milliards d’euros, Caffil a mené quatre émissions publiques en euro pour un total de 3,75 Md€ : une obligation foncière 10 ans (1,0 Md€) en janvier, une obligation sociale 8 ans (1,0 Md€) en février, une obligation 7 ans (1,0 Md€) en avril et une obligation verte 10 ans (0,75 Md€) en mai. En complément, deux émissions en francs suisses (130 MCHF équivalents à 142 M€ en avril ; 100 MCHF équivalents à 109 M€ en juin) marquent les premières opérations de Caffil en devise depuis 2013, pour un total devises étrangères de 250 M€ équivalents.
La société a par ailleurs procédé à des abondements sur des souches existantes pour 0,3 Md€ et répondu à des demandes de placements privés (EMTN et registered covered bonds) pour 0,2 Md€ avec une maturité moyenne de 14,5 ans. En ajoutant des émissions réalisées fin 2025 au titre du préfinancement (0,7 Md€), le montant mobilisé pour 2026 atteint 5,2 Md€ avec une maturité moyenne de 9,8 ans, proche de la fourchette supérieure du programme annuel.
Les notations des obligations foncières restent au meilleur échelon : Moody’s Aaa (mise à jour avril 2026) et Morningstar DBRS AAA (mise à jour octobre 2025). Le rapport souligne que le maintien de ces notes dépend de la qualité du cover pool et des règles strictes de gestion requises par les agences.
Encadrement légal, gouvernance et partenariats
Caffil rappelle son statut de société de crédit foncier, spécialisée dans le refinancement d’expositions au secteur public français via des obligations foncières bénéficiant d’un privilège légal. L’ensemble des émissions de Caffil est conforme à la directive européenne sur les covered bonds et à l’article 129 du CRR ; elles sont également éligibles aux opérations de refinancement de la BCE et portent le Covered Bond Label.
Le capital de Caffil est détenu à 100 % par Sfil, elle‑même majoritairement contrôlée par la Caisse des Dépôts ; Sfil assure la gestion opérationnelle des activités de Caffil en vertu d’un contrat de servicing conforme à l’article L.513‑15 du Code monétaire et financier. Le rapport inclut une attestation de soutien de Sfil envers Caffil relative à la préservation de sa viabilité financière.
Pour lecture comparative des stratégies d’émission et d’élargissement de base investisseur, voir également des opérations récentes publiées par des émetteurs français : Arkéa Public Sector renforce son bilan, ARKEA HOME LOANS SFH émet 850 M€ et Lagardère émet 500 M€.
Résultats et gouvernance des risques
Le document semestriel comprend les états financiers arrêtés selon le référentiel français, les annexes et le rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle. Le chapitre « Gestion des risques » détaille le dispositif global et les principaux risques identifiés, sans modification notable des politiques de gestion du risque par rapport à l’exercice précédent.
Enfin, Caffil indique que les opérations de marché et la demande des investisseurs n’ont pas été entravées par le contexte géopolitique et macroéconomique instable du semestre ; la Banque centrale européenne ayant relevé ses taux directeurs de 25 points de base en juin, la société précise avoir maintenu sa politique d’accès à des maturités longues et à une base investisseur diversifiée.
Pour consulter la source : communiqué officiel OAM.
Mise en perspective
Cette publication confirme que Caffil consolide son rôle de refinanceur public en combinant acquisitions de prêts thématiques et émissions de covered bonds à maturités longues, tout en diversifiant ses devises et sa base d’investisseurs. Pour les investisseurs, la combinaison d’un cover pool élevé (69,7 Md€), d’un ratio de couverture substantiel (124,6 %) et de notations au meilleur niveau réduit le risque de crédit lié aux obligations foncières, mais la sensibilité aux taux et la liquidité de marché restent des facteurs clés à surveiller. Pour les concurrents et émetteurs souverains ou supranationaux, l’ouverture de Caffil au franc suisse et l’intensification des placements privés montrent une recherche d’appétit investisseur plus large et des maturités longues, ce qui peut accroître la pression concurrentielle sur les segments « benchmark » et placement privé des obligations sécurisées en Europe.
