Rexel : points clés
REXEL a signé un accord avec Audax Private Equity pour acquérir GCG, distributeur américain spécialisé dans les câbles, la connectivité, l’alimentation électrique et les solutions d’ingénierie pour infrastructures critiques. GCG est basé à Chicago, exploite 16 sites et emploie environ 950 personnes.
Le sommaire
Le chiffre d’affaires attendu pour GCG en 2026 est indiqué à plus de 1,1 milliard USD. L’opération valorise GCG à une Valeur d’Entreprise d’environ 1,4 milliard USD, soit un multiple de transaction inférieur à 8x l’EBITDAaL estimé pour 2026 après prise en compte des synergies.
Profil opérationnel et rentabilité
Selon le communiqué officiel, plus de 75 % des revenus de GCG proviennent de produits ou services à valeur ajoutée, et plus de 60 % du chiffre d’affaires est réalisé sur des segments à forte croissance : centres de données, infrastructures électriques, réseaux, télécommunications, défense et services aux collectivités. GCG dispose en interne d’activités d’ingénierie, d’assemblage de câbles, de kitting et de tests, et est identifié comme un fournisseur majeur des câbles pour l’US Navy.
La société affiche, depuis 2019, une croissance annuelle à deux chiffres et devrait dégager une marge d’EBITA d’environ 11 % en 2026, d’après les estimations reprises par REXEL dans le communiqué.
Synergies, impacts financiers et gouvernance de l’opération
REXEL prévoit des synergies significatives, principalement par effets d’échelle, optimisation logistique, internalisation de certaines activités et gains d’efficacité ciblés. Le conseil d’administration de REXEL a approuvé à l’unanimité le projet d’acquisition.
Sur le plan financier, le groupe annonce que l’opération respecterait ses critères internes : relution du bénéfice net ajusté par action dès la première année et création de valeur attendue à l’horizon trois ans, grâce notamment à un niveau élevé de synergies. Le communiqué précise aussi que l’intégration accélérera la trajectoire vers les objectifs financiers à moyen terme d’REXEL.
Financement, notation et politique de capital
Le financement de l’acquisition reposera sur une combinaison de trésorerie disponible et d’une dette d’environ 800 M€. REXEL prévoit par ailleurs la possibilité d’une augmentation de capital par placement accéléré auprès d’investisseurs institutionnels pouvant atteindre 500 M€, sous réserve des conditions de marché.
L’opération vise à préserver la flexibilité financière du groupe et sa notation de crédit : REXEL réaffirme son objectif de maintenir, à compter de 2027, un ratio dette nette / EBITDAaL proche de 2x. La société confirme une politique d’allocation du capital équilibrée, incluant une politique de dividende pérenne avec un taux de distribution d’au moins 40 % et une stratégie d’acquisitions créatrice de valeur financée par les flux de trésorerie du Groupe.
Calendrier, conditions et conseils
La clôture de l’opération est attendue d’ici la fin de l’année 2026, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires nécessaires et de la levée des conditions suspensives usuelles. REXEL a organisé une conférence téléphonique destinée aux analystes et investisseurs le 25 septembre ; les informations et supports associés figurent dans le communiqué.
Guggenheim Securities et Rothschild & ; Co ont agi comme conseils financiers pour REXEL, Sidley Austin LLP comme conseil juridique. Solomon Partners et J.P. Morgan ont conseillé GCG, assistés par Kirkland & ; Ellis et Fredrikson & ; Byron sur les aspects juridiques.
Source officielle : communiqué REXEL — acquisition de GCG (25 septembre 2026).
Contexte sectoriel et précautions : le communiqué rappelle l’exposition du Groupe aux variations du prix du cuivre (les câbles représentant environ 16 % du chiffre d’affaires et le cuivre environ 60 % de la composition des câbles). REXEL détaille ses méthodes de mesure des effets récurrents et non récurrents liés aux variations du cuivre et indique que des prévisions figurent, avec leurs limites, dans le document d’enregistrement universel déposé auprès de l’AMF.
Pour compléter la lecture du dossier de marché autour des enjeux de défense et d’infrastructures, voir en lien des éléments pertinents publiés récemment sur LeRepèredesentreprises : Défense européenne : acquisitions et levées de fonds accompagnent la montée en cadence des PME, ALTEN publie son rapport financier semestriel 2026 et Qobuz affiche +45,7 % de croissance en 2025 et atteint l’équilibre EBITDA.
Pour consulter la source : communiqué officiel OAM.
Mise en perspective
Pour le secteur des distributeurs de matériel électrique et des intégrateurs d’infrastructures, l’opération marque une consolidation ciblée sur des offres à forte valeur ajoutée et sur des segments porteurs (centres de données, réseaux, défense). Pour les investisseurs, l’acquisition présente un profil de création de valeur revendiqué : relution immédiate du BNPA et mise en œuvre de synergies visant une création nette à trois ans, tout en s’accompagnant d’un recours significatif à la dette et d’une option d’augmentation de capital visant à préserver la notation. Pour les concurrents, l’intégration d’une plateforme américaine spécialisée dotée d’activités d’ingénierie et d’assemblage renforce la capacité de REXEL à proposer des solutions en amont de la chaîne de valeur et pourrait accroître la pression sur les acteurs locaux sur les segments critiques où la différenciation technique et logistique est déterminante.
Sur le plan opérationnel, l’intégration de GCG exigera une coordination étroite des équipes commerciales et logistiques, ainsi qu’un pilotage rigoureux des approvisionnements pour atténuer l’impact des variations du cuivre. Les risques d’exécution et les délais réglementaires pourront influencer le calendrier d’intégration et la réalisation des synergies. Les actionnaires et les prêteurs devront suivre les indicateurs clés (flux de trésorerie, ratio dette nette/EBITDAaL, progression des synergies) pour évaluer l’évolution de la valeur créée au fil des trimestres.
