Itissalat al-maghrib ste sa : points clés
Itissalat Al-Maghrib Ste SA (groupe Maroc Telecom, ticker IAM) publie des résultats consolidés pour les neuf premiers mois de 2026 faisant état d’un chiffre d’affaires de 28 682 millions de dirhams, en hausse de 5,1% par rapport à la même période de 2025, et d’un EBITDA de 14 377 millions de dirhams, en progression de 4,9% ; la marge d’EBITDA se maintient à 50,1%. Le Résultat Net Part du Groupe s’élève à 3 862 millions de dirhams pour les neuf mois, soit une progression de 4,3% hors l’impact d’une recette exceptionnelle comptabilisée en 2025, précise le communiqué déposé sur l’OAM (communiqué PDF).
Le sommaire
- Itissalat al-maghrib ste sa : points clés
- Performances par segment : Maroc versus filiales Moov Africa
- Investissements, cash‑flow et structure financière
- Indicateurs opérationnels et dynamique commerciale
- Observations méthodologiques et éléments non récurrents
- Mise en perspective
- Articles pour aller plus loin
Performances par segment : Maroc versus filiales Moov Africa
Au Maroc, le groupe a réalisé 14 332 millions de dirhams de revenus sur les neuf premiers mois (+2,7%) ; l’EBITDA local atteint 7 970 millions de dirhams, en hausse de 3,6%, pour une marge d’EBITDA de 55,6% (gain de 0,5 point). L’EBITA au Maroc est présenté à 5 493 millions de dirhams ; hors produits non récurrents liés au litige Wana en 2025, l’EBITA progresse de 8,1% sur la période.
Les filiales Moov Africa affichent un chiffre d’affaires consolidé de 15 177 millions de dirhams, en croissance de 6,9%, tiré par la Data mobile, le haut débit fixe et le Mobile Money. L’EBITDA des filiales atteint 6 407 millions de dirhams (+6,6%) avec une marge stable à 42,2%. L’EBITA des filiales progresse de 2,7% à 3 131 millions de dirhams.
Investissements, cash‑flow et structure financière
Le groupe poursuit une politique d’investissement soutenue : les dépenses d’investissement hors fréquences et licences représentent 20,1% des revenus à fin septembre 2026. Les CAPEX totaux déclarés pour les neuf mois s’établissent à 5 852 millions de dirhams, dont une part importante liée au déploiement des infrastructures Très Haut Débit Mobile et Fixe. Le communiqué précise que ces niveaux de CAPEX sont en ligne avec les perspectives annuelles.
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) se redressent : 7 143 millions de dirhams sur 9 mois, en hausse de 9,1% par rapport à 2025. La dette nette consolidée ressort à 21 018 millions de dirhams à fin septembre 2026, soit un ratio Dette nette / EBITDA annualisé d’environ 1,0x. Le groupe note par ailleurs avoir distribué en septembre un dividende de 3,5 milliards de dirhams à ses actionnaires.
Indicateurs opérationnels et dynamique commerciale
Le parc total du groupe atteint près de 78 millions de clients à fin septembre 2026, en progression de 2,4% sur un an ; cette croissance est portée par les filiales Moov Africa (+4,5%). Au Maroc, le parc Internet mobile (3G/4G+/5G) progresse de 5,7% à 12,175 millions de clients. Au sein des filiales, plusieurs marchés enregistrent des gains de parc significatifs (par exemple le Burkina Faso et le Togo), tandis que certains pays affichent des variations négatives ou des retraitements méthodologiques, comme indiqué dans l’annexe du communiqué.
Le groupe souligne la contribution des usages Data et du Mobile Money au dynamisme commercial et à la croissance des revenus à l’international. Il met aussi en avant la maîtrise des coûts opérationnels face à des pressions, notamment énergétiques, qui ont pesé sur l’environnement de marge.
Pour consultation du communiqué complet et des tableaux financiers publiés, se référer au dépôt officiel sur l’OAM et au document PDF associé.
Observations méthodologiques et éléments non récurrents
Le communiqué indique explicitement l’existence d’un effet de comparaison lié à une recette exceptionnelle comptabilisée en 2025 dans le cadre d’un accord avec Wana Corporate : hors cet élément non récurrent, l’EBITA consolidé sur 9 mois progresserait de 6,1% et le Résultat Net Part du Groupe de 4,3%. Le groupe précise par ailleurs les méthodes de consolidation et le périmètre (filiales Moov Africa, Casanet, coentreprises Uni Tower et Uni Fiber en mise en équivalence) et affiche les impacts chiffrés de la norme IFRS16 en annexe.
Pour situer ces publications dans un contexte d’autres communications financières récentes, voir nos synthèses sur des groupes ayant publié des résultats ou documents financiers comparables : Sword Group affiche une croissance organique soutenue, Ateme accélère sa croissance organique au 3e trimestre et Sodexo publie ses résultats 2026 et maintient ses objectifs.
Mise en perspective
La publication confirme que Maroc Telecom conjugue croissance des revenus et génération de trésorerie, avec une marge d’EBITDA robuste à 50,1% et un CFFO en hausse. Pour les investisseurs, la lecture utile est double : d’une part, la rentabilité opérationnelle reste élevée et soutient la capacité de distribution (dividende de 3,5 Mdhs) ; d’autre part, la dette nette à 21 018 Mdhs et le ratio Dette/EBITDA proche de 1x laissent une marge de manœuvre financière mesurée mais confortable pour financer le déploiement du Très Haut Débit. Pour les concurrents et acteurs du secteur, la confirmation d’un effort d’investissement élevé (CAPEX hors fréquences à 20,1% du CA) souligne la priorité donnée aux infrastructures et au développement des usages Data, renforçant la pression concurrentielle sur les services mobiles et le haut débit en Afrique francophone. La direction réitère ses prévisions annuelles et souligne la discipline financière visant à soutenir l’innovation réseau et la croissance pérenne.
