Capital b : points clés
La société CAPITAL B (SIREN 504914094, ISIN FR0014019Y19), cotée sur Euronext Growth Paris, a publié ses comptes semestriels clos au 30 juin 2026, arrêtés par son Conseil d’administration le 14 octobre 2026 et diffusés le 15 octobre 2026. Le communiqué officiel et le rapport financier semestriel sont disponibles via le dépôt OAM consultable sur info‑financiere.gouv.fr et dans le document PDF déposé auprès de l’OAM : FCACT081858_20261015.pdf. Les comptes consolidés ont fait l’objet d’un examen limité par les commissaires aux comptes et ont été établis selon le principe de continuité d’exploitation.
Le sommaire
Principaux chiffres et éléments non‑cash
Pour le premier semestre 2026 (période close le 30 juin 2026), le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 5,8 M€, en hausse de 3,5 % par rapport au S1 2025 (5,65 M€). L’EBITDA retraité du Groupe ressort à (1,1) M€, affecté par des coûts de structure supportés par les holdings (Capital B et Capital B Luxembourg) pour environ 2,2 M€ liés à la mise en œuvre de la Bitcoin Treasury Company (salaires, honoraires, conseils et rémunérations d’intermédiaires financiers).
Sur le périmètre des entités opérationnelles historiques spécialisées (IORGA Group, TRIMANE et DIP TEK), l’EBITDA opérationnel retraité est positif à 0,64 M€, en progression de +9,8 % par rapport au S1 2025 (0,58 M€).
Le résultat financier s’élève à (67,5) M€, et le résultat net du Groupe atteint une perte de (69,5) M€. Le communiqué précise que cette perte est majoritairement due à une dotation complémentaire de dépréciation des bitcoins (BTC) de (67,5) M€ au 30 juin 2026, comptabilisée en résultat mais sans effet de trésorerie.
Structure bilancielle, trésorerie et réserve BTC
Au 30 juin 2026, la trésorerie disponible du Groupe est de 2,3 M€ ; la Société détient en outre 61 BTC alloués à ses besoins opérationnels, valorisés à 3,2 M€ sur la base du cours du BTC au 30 juin 2026. La réserve stratégique dédiée à la Bitcoin Treasury Company s’élève à 3 139 BTC au 30 juin 2026, en progression de +11,2 % par rapport à 2 823 BTC en janvier 2026.
Au 30 septembre 2026 (information post‑clôture fournie dans le communiqué), la réserve stratégique atteint 3 538 BTC, pour une valeur totale d’acquisition de 310,6 M€ calculée sur le coût moyen unitaire d’acquisition de 87 805 € par BTC. À cette même date, la trésorerie disponible est de 4,6 M€ et les 61 BTC alloués aux besoins opérationnels représentent 4,5 M€ au cours du 30 septembre 2026 ; la trésorerie disponible et les BTC alloués combinés sont ainsi présentés comme représentant 9,1 M€.
Au niveau du bilan consolidé au 30 juin 2026, l’actif total est de 317,1 M€, les capitaux propres s’établissent à 86,8 M€ (contre 109,4 M€ fin 2025) et les provisions augmentent significativement à 123,9 M€ (contre 56,4 M€ fin 2025), reflétant notamment les dotations de dépréciation évoquées.
Le communiqué indique que les prévisions de trésorerie sur 12 mois font apparaître une situation compatible avec les besoins de liquidité et que la stratégie Bitcoin Treasury Company fournit des ressources de financement complémentaires, réduisant la dépendance du Groupe à la seule performance opérationnelle de ses filiales.
Levées, opérations capitalistiques et indicateurs BTC
Sur le semestre, Capital B a annoncé des levées totales de 27,515,773 € réparties en equity « ATM » (3,504,566 €, 12,7 %), BSA (8,805,570 €, 32,0 %) et equity + warrants (ABSA) (15,205,637 €, 55,3 %). En cours de semestre, 19,917,972 OCA B‑01 ont été converties en 36,613,919 actions nouvelles (avant regroupement).
Post‑clôture et à la date du communiqué, des levées supplémentaires de 31,679,463 € ont été annoncées pour le second semestre 2026, majoritairement via des instruments ABSA (28,652,058 €, 90,4 %). La Société précise également plusieurs opérations : conversion d’OCA détenues par Blockstream Capital Partners, décision du Conseil le 17 juillet 2026 d’un regroupement d’actions 1 pour 10 accompagné d’une augmentation de la valeur nominale par incorporation de primes, et prise d’effet du regroupement le 8 septembre 2026 avec ajustement des parités d’exercice des BSA et des prix de conversion des OCA.
Capital B publie et utilise trois KPIs spécifiques à sa stratégie : BTC Yield, BTC Gain et BTC € Gain. Le communiqué détaille la méthode de calcul de ces indicateurs et met en garde sur leurs limites : ils ne constituent pas des mesures de performance opérationnelle, ne reflètent pas la structure de dette ni la liquidité réelle en cas d’impossibilité de céder des BTC, et ne sont pas prédictifs du cours de ses titres. La Société rappelle également les risques liés à la liquidité et à l’éventuelle nécessité de céder des BTC à perte si nécessaire.
Pour l’ensemble des éléments publiés et la présentation détaillée des résultats et de la stratégie Bitcoin Treasury Company, le communiqué renvoie au dépôt officiel : FCACT081858_20261015.pdf.
Parmi les informations comparables et récentes sur le marché des sociétés technologiques et semestrielles, voir notamment les communications semestrielles de peers : STREAMWIDE publie son rapport financier semestriel 2026, VOGO améliore ses résultats semestriels et réduit sa dette, et LARGO publie ses résultats semestriels et vise un CA > 35 M€.
Mise en perspective
La communication de CAPITAL B illustre la double nature du modèle retenu : activité opérationnelle traditionnelle (conseil, data, IA) générant un EBITDA opérationnel positif mais marginal, et une stratégie de trésorerie axée sur l’accumulation de bitcoins qui structure désormais la valeur et les risques du groupe. Pour les investisseurs, la perte nette importante du S1 2026 est essentiellement comptable et liée à une dépréciation non‑cash des BTC ; cependant, elle alourdit les capitaux propres et accentue la volatilité perçue du titre. Pour le secteur, le cas de Capital B accentue la distinction entre performance opérationnelle et exposition crypto‑actifs : la liquidité effective dépendra de la capacité du groupe à convertir ses BTC aux conditions de marché et à accéder à des financements additionnels sans diluer excessivement l’actionnariat. Les concurrents et acteurs financiers observeront la robustesse des prévisions de trésorerie à 12 mois et les mécanismes de gouvernance autour des ventes éventuelles de BTC, critères déterminants pour évaluer la fiabilité de ce modèle hybride « entreprise opérationnelle + bitcoin treasury ».
