Capital b : points clés
La société CAPITAL B (SIREN 504 914 094, LEI 969500EFNNFB2DRUC163, ISIN FR0011053636, ticker ALCPB), cotée sur Euronext Growth Paris, a annoncé le 2 septembre 2026 la réalisation d’un placement privé d’un montant brut de 7 644 997,40 € (7,6 M€) souscrit par l’investisseur stratégique Adam Back, via l’émission de 13 181 030 actions avec 4 bons de souscription d’actions attachés à chaque action (ABSA).
Le sommaire
Le placement s’effectue sans droit préférentiel de souscription et a été décidé par le Directeur Général le 1er septembre 2026, en vertu d’une délégation accordée par le Conseil d’administration et sur la base de la 16ème résolution de l’assemblée générale du 17 juin 2026, conformément aux articles L.225‑138 et L.22‑10‑52 du Code de commerce. Le règlement‑livraison est attendu au plus tôt le 3 septembre 2026, sous réserve de reports techniques.
Source officielle : communiqué OAM déposé le 2 septembre 2026.
Modalités financières et instruments attachés
Prix de souscription et composition : chaque ABSA a été souscrit à 0,58 €, composé de 0,08 € de valeur nominale et 0,50 € de prime d’émission. À chaque action souscrite sont attachés 4 BSA répartis comme suit : 2 BSA 2026‑06 (prix d’exercice 0,75 €), 1 BSA 2026‑07 (0,98 €) et 1 BSA 2026‑08 (1,27 €). Les BSA ont une maturité de 5 ans.
En cas d’exercice intégral des BSA émis dans le cadre du placement, l’augmentation de capital supplémentaire représenterait 49 428 862,50 € par l’émission de 52 724 120 actions ordinaires (26 362 060 BSA 2026‑06 ; 13 181 030 BSA 2026‑07 ; 13 181 030 BSA 2026‑08). Après le regroupement d’actions annoncé (10 actions anciennes pour 1 action nouvelle, opération prévue le 8 septembre 2026), les ratios d’exercice et les prix par action seront ajustés en conséquence (par exemple 7,50 €, 9,80 € et 12,70 € respectivement pour les trois tranches).
La société se réserve la faculté de déclencher, à sa discrétion, une période d’exercice accéléré des BSA dès lors que le VWAP du titre ALCPB sur 20 jours consécutifs dépasserait 130 % du prix d’exercice de la tranche concernée. Cette période, si ouverte, durera 20 jours de bourse et ne sera pas interrompue si la condition venait à être temporairement non remplie au cours de la période annoncée.
Effets sur la structure financière et la détention de Bitcoin
Produit net estimé : le produit brut attendu est de 7,6 M€ pour un produit net estimé à 7,3 M€ après frais. Le communiqué précise que le produit du placement, cumulé aux opérations en cours, pourrait permettre l’achat d’environ 376 BTC supplémentaires, portant la détention potentielle totale de la société à 3 521 BTC.
Impact sur le capital : après réalisation du placement, le capital social total résultant des opérations annoncées et réalisées atteindrait 30 376 547,20 € (ou 34 594 476,80 € en cas d’exercice intégral des BSA liés à cette opération). La base d’actions ordinaires passerait de 366 525 810 à 379 706 840 actions sur la base ordinaire, avec une base diluée de 470 277 921 actions.
Répartition actionnariale : post‑opération, Adam Back verrait sa part passer de 14,82 % à 17,77 % en base ordinaire (de 12,31 % à 14,76 % en base diluée). Blockstream Capital Partners, TOBAM, les dirigeants et le public/institutionnel conservent des positions chiffrées dans le communiqué ; des scénarios de dilution supplémentaires sont détaillés en cas d’exercice complet des BSA liés au placement.
Instruments en circulation et cohérence avec la stratégie
Capital B rappelle l’existence d’instruments donnant accès au capital en circulation : obligations convertibles (OCA) libellées en Bitcoin et plusieurs séries de BSA émises antérieurement. Le communiqué liste en détail les OCA en circulation (OCA B‑02, A‑03, B‑03, A‑04, B‑04, A‑05) ainsi que les montants en actions et le nombre de BTC associés tels qu’annoncés auparavant.
Sur la base des hypothèses retenues dans le communiqué, la société considère l’opération comme une étape de renforcement du bilan visant principalement l’accumulation de bitcoin en réserve de long terme, dans le cadre de sa stratégie affichée de “Bitcoin Treasury Company” visant à accroître le nombre de bitcoin par action sur une base totalement diluée dans le temps.
Le communiqué rappelle les risques et renvoie au rapport annuel 2025 pour une description détaillée des facteurs de risque. Il précise en outre que l’opération n’a pas nécessité la publication d’un prospectus soumis à l’AMF et que les ABSA ne seront pas enregistrées aux États‑Unis. Les modalités de placement respectent les exemptions applicables (Rule 144A, Regulation S, Section 4(a)(2)).
Pour consulter le texte intégral déposé sur l’OAM : Communiqué CAPITAL B — 2 septembre 2026.
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Mise en perspective
Cette opération illustre la trajectoire de CAPITAL B : utiliser des émissions d’actions et de BSA pour financer l’accumulation d’actifs Bitcoin plutôt que recourir exclusivement à la dette ou à des liquidités. Pour les investisseurs, le mécanisme mêle dilution potentielle (en particulier si les BSA sont exercés) et exposition directe à la détention de BTC portée au bilan ; l’évolution du cours du bitcoin et la capacité de la société à convertir le produit des émissions en bitcoins détermineront le rendement effectif de cette stratégie. Pour les concurrents positionnés sur des modèles similaires, l’édition de BSA à plusieurs tranches et la possibilité d’exercice accéléré constituent des leviers pour limiter l’intervention du marché en cas de hausse soutenue du titre ; ils renforcent aussi l’alignement entre la hausse du cours et l’accélération de la conversion en capital. Enfin, l’opération confirme que l’accès à des investisseurs spécialisés (ici Adam Back) reste une voie privilégiée pour des sociétés cherchant à institutionnaliser une « Bitcoin Treasury Company » sans prospectus, mais moyennant des mécanismes de dilution et des clauses d’exercice qui devront être suivis de près par les détenteurs d’actions existants.
