Bassac : points clés
Le présent rapport semestriel publié par la société BASSAC (SIREN 722 032 778, LEI 9695009OW5BFZN8NCX45, ISIN FR0004023208, ticker BASS) couvre la période du 1er janvier au 30 juin 2026. Les états financiers consolidés et le rapport d’activité ont été arrêtés par le conseil d’administration et déposés auprès de l’Autorité des marchés financiers ; le document officiel est disponible sur le dépôt OAM et dans le PDF de la société déposé le 5 août 2026.
Le sommaire
- Bassac : points clés
- Chiffre d’affaires et activité commerciale
- Carnet de commandes et portefeuille foncier
- Résultats, marges et contributions par activité
- Bilan, fonds de roulement et trésorerie
- Flux de trésorerie et investissements
- Avis des commissaires aux comptes
- Mise en perspective
- Articles pour aller plus loin
Chiffre d’affaires et activité commerciale
Le chiffre d’affaires consolidé du groupe BASSAC s’élève à 857,0 M€ au S1 2026, en hausse de 44% par rapport au S1 2025 (595,0 M€). Cette progression intègre l’acquisition et l’intégration de Feu Vert à compter de fin février 2026, dont la contribution au chiffre d’affaires sur quatre mois est de 197 M€. À périmètre constant, le chiffre d’affaires ressort à 660 M€, soit une progression de 11%.
La ventilation par segment montre 497 M€ pour la promotion immobilière en France (+4% vs S1 2025), 133 M€ à l’étranger (+47%) et 197 M€ pour Feu Vert. Les autres activités atteignent 30 M€ (+19%).
Les réservations (TTC) au S1 2026 s’établissent à 792 M€, en retrait de 9% sur un an ; le volume de lots réservés diminue légèrement (-2%) à 2 890 unités. Les réservations en France s’inscrivent à 583 M€ (-11%), tandis que l’étranger totalise 210 M€ (-2%).
Carnet de commandes et portefeuille foncier
Au 30 juin 2026, le carnet de commandes consolidé atteint 2 258 M€ (HT), en hausse de 3% par rapport au 31 décembre 2025. Il représente environ 1,5 an de chiffre d’affaires de promotion immobilière, niveau stable versus fin 2025.
Le portefeuille foncier est stable à 10 661 M€ (HT), équivalent à environ 7,2 années d’activité promotionnelle sur la base des 12 derniers mois. La part France représente 8 620 M€ (-1%) et l’étranger 2 041 M€ (+9%).
Résultats, marges et contributions par activité
La marge brute consolidée s’élève à 252 M€ au S1 2026 contre 122 M€ au S1 2025. L’écart (+130 M€) s’explique principalement par l’intégration de la marge commerciale de Feu Vert (112 M€) ; à périmètre constant, la marge augmente de 18 M€, portée par la promotion à l’étranger.
Le résultat opérationnel courant atteint 72,5 M€ (45,7 M€ au S1 2025). Hors Feu Vert, l’augmentation du résultat opérationnel courant serait de 16 M€. Le taux de marge opérationnelle courante se stabilise autour de 8%.
La quote-part dans les résultats des entreprises associées s’élève à 3,5 M€ (0,5 M€ S1 2025), principalement liée aux co-promotions en France. Le résultat financier se dégrade à -20,6 M€ (contre -10,3 M€ S1 2025), partiellement en lien avec les charges financières intégrées de Feu Vert.
Après impôts, le résultat net consolidé est de 39,7 M€, dont le résultat net part du groupe est de 37,3 M€ (25,1 M€ S1 2025). Le résultat par action s’affiche à 2,32 €.
Bilan, fonds de roulement et trésorerie
Les capitaux propres consolidés s’établissent à 927 M€ au 30 juin 2026 (903 M€ au 31/12/2025). Les actifs non courants augmentent significativement, en particulier le goodwill (184,3 M€) et les immobilisations incorporelles (133,6 M€), reflet des acquisitions réalisées sur la période.
Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) augmente de 47 M€ à 1 125 M€, en lien avec l’activité promotion immobilière France (+52 M€) et à l’étranger (+22 M€). L’intégration de Feu Vert réduit toutefois le BFR à hauteur de 28 M€.
La trésorerie de clôture consolidée s’élève à 268,2 M€, contre 379,1 M€ fin 2025. L’endettement net hors IFRS 16 passe de 310 M€ au 31/12/2025 à 600 M€ au 30/06/2026 ; l’endettement brut hors loyers atteint 889 M€. Le ratio endettement net / capitaux propres consolidés monte à 65% (34% au 31/12/2025). Les dettes locatives au titre d’IFRS 16 représentent 211 M€, dont 178 M€ liés à Feu Vert.
Flux de trésorerie et investissements
La capacité d’autofinancement avant coût du financement et impôts s’établit à 96,6 M€ au S1 2026. Les flux de trésorerie opérationnels nets sont modestes (1,5 M€) après prise en compte d’importantes variations de BFR et du paiement d’intérêts nets (14,5 M€) et d’impôts payés (36,8 M€).
Les flux d’investissement net incluent des acquisitions de filiales nettes de trésorerie acquise pour 45,7 M€, des acquisitions d’actifs financiers pour 34,8 M€ et des immobilisations pour environ 6,4 M€, générant un flux d’investissement net de -88,0 M€ sur le semestre.
Au total, la variation de trésorerie nette est négative de 111,2 M€ sur le semestre.
Avis des commissaires aux comptes
Les commissaires aux comptes (KPMG SA et Forvis Mazars SA) ont réalisé un examen limité des comptes semestriels consolidés au 30 juin 2026 et n’ont pas relevé d’anomalies significatives remettant en cause la conformité avec la norme IAS 34. Ils n’émettent pas d’observation sur la sincérité des informations du rapport semestriel d’activité.
Source : Communiqué officiel et comptes semestriels déposés au titre de l’identification 080922_20260805, document PDF déposé auprès de l’OAM (FCACT080922_20260805.pdf).
Articles de contexte sélectionnés : Realites publie son rapport financier annuel 2025, Maison Pommery sécurise sa trésorerie jusqu’en 2027, Crédit Agricole Toulouse 31 publie ses comptes semestriels.
Mise en perspective
L’intégration de Feu Vert modifie sensiblement le profil financier de Bassac : elle améliore le chiffre d’affaires et la marge brute à court terme mais alourdit la structure bilancielle et le coût financier. Pour les investisseurs, la lecture prioritaire est celle de la hausse de levier — l’endettement net a presque doublé sur six mois — qui réduit la marge de manœuvre financière malgré une génération d’Ebitda renforcée. Pour les promoteurs concurrents et les partenaires bancaires, la visibilité apportée par un carnet de commandes d’environ 1,5 an et un portefeuille foncier couvrant plus de sept années d’activité diminue l’incertitude commerciale ; en revanche, la sensibilité du modèle aux cycles de réservations en France et aux calendriers de livraison à l’étranger reste un point de vigilance, notamment si les taux d’intérêt ou les conditions de financement se durcissent.
