Compagnie generale des etablissements michelin : points clés
La COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN (CGEM) rapporte un chiffre d’affaires de 19 175 millions d’euros au 30 septembre 2026. À périmètres et taux de change constants, les ventes du Groupe augmentent de 1,0 % ; à périmètre et changes constants la progression est de 0,1 %. Sur le troisième trimestre, la croissance s’est accélérée : +2,2 % à parités de change constantes et +0,8 % à périmètre et change constants.
Le sommaire
Les composantes de la variation du chiffre d’affaires sont précisées par l’émetteur : un recul des volumes pneumatiques de 0,8 % (-159 M€), un effet prix-mix favorable de 1,1 % (+206 M€, comprenant un effet mix positif de +1,6 % et un effet prix négatif de -97 M€ cumulant les impacts du premier semestre), un effet périmètre positif de +0,9 % (+179 M€) et un effet de change défavorable de -1,6 % (-300 M€), principalement imputable à la dépréciation du dollar au premier semestre.
Le communiqué officiel complet est disponible sur le dépôt OAM : PDF — COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN (CGEM).
Performance par segment
Le Groupe détaille quatre segments :
• Consommateur : chiffre d’affaires de 10 397 M€, en recul de 1,0 % sur neuf mois ; les volumes du segment progressent de 0,5 %, portés par le Remplacement Automobile et les activités Deux‑Roues, tandis que la Première monte automobile reste en retrait. La marque MICHELIN affiche une croissance des volumes Remplacement de +4 % à fin septembre.
• Transport : CA de 4 342 M€, en baisse de 3,7 %. Les volumes reculent de 1,5 % ; la tendance s’améliore au troisième trimestre (+1,7 % pour le segment), portée par la reprise des commandes Class 8 en Amérique du Nord, mais les régions américaines restent marquées par une demande difficile.
• Spécialités : CA de 3 287 M€, en baisse de 0,9 % en valeur publiée mais en hausse de 0,4 % à périmètre comparable, la cession des activités Compact line en 2025 pèse sur la comparaison. L’activité Mines progresse et compense en partie la faiblesse Hors‑la‑route.
• Polymer Composite Solutions (PCS) : CA de 1 149 M€, en hausse de 21,9 % grâce à la consolidation de Cooley Group, Flexitallic et TexTech ; hors effet périmètre, le segment recule de 2,7 % en raison du ralentissement sur les Convoyeurs, les autres catégories affichant une croissance organique.
Prix, mix, périmètre et change
Le groupe met en avant un effet prix‑mix global positif (+1,1 %, soit +206 M€). L’effet mix représente +303 M€ (1,6 %), attribué à la progression des ventes à la marque MICHELIN, à la montée en dimension « 18 pouces et plus » et à une pondération plus favorable du Remplacement. L’effet prix cumulant à -97 M€ reflète la baisse des prix indexés au premier semestre, puis un redressement au troisième trimestre via des hausses mises en œuvre en réaction à la hausse des coûts matières premières.
Les acquisitions réalisées en 2026 contribuent pour +179 M€ au périmètre, compensant la cession des activities Compact line. L’effet de change est négatif sur le cumul (-300 M€), principalement lié au dollar au premier semestre ; le communiqué précise toutefois que l’impact change redevient favorable au troisième trimestre du fait de l’appréciation du dollar, du yuan et du réal brésilien.
Cash‑flow, guidance et points d’attention
Michelin confirme sa guidance 2026 : le Groupe vise une croissance du résultat opérationnel des secteurs à périmètre et taux de change constants par rapport à 2025, ainsi qu’un cash‑flow libre avant opérations de M&A supérieur à 1,6 milliard d’euros. Le communiqué signale que la progression organique est freinée par la Première monte sur plusieurs segments, que le Remplacement et la montée en gamme soutiennent le mix, et que la dynamique du troisième trimestre est plus favorable.
Sur le plan opérationnel, les points soulignés sont la résilience du Remplacement, la progression des ventes premium (segments 18″+), la performance soutenue du Deux‑roues en Remplacement, la reprise des prises de commandes sur les Convoyeurs au troisième trimestre et le rôle net des acquisitions dans la croissance du segment PCS.
Pour consultation d’autres informations réglementées liées à ce dépôt OAM : Fiche du dépôt OAM — info-financiere.gouv.fr.
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Mise en perspective
La confirmation de la guidance et la progression organique modeste signale une situation de stabilisation plutôt que de reprise franche : la marque MICHELIN maintient sa capacité à capturer du mix premium et à soutenir les volumes Remplacement, mais la faiblesse persistante de la Première monte limite l’effet volume sur l’ensemble des activités. Pour les investisseurs, l’élément clé est la combinaison d’un effet mix positif et d’une guidance sur le résultat opérationnel, qui suggère une trajectoire de marges opérationnelles protégée malgré les vents contraires sur les changes et les volumes. Pour les concurrents, la montée en puissance de Polymer Composite Solutions via des acquisitions augmente la taille critique de ce segment et modifie la dynamique concurrentielle sur des marchés techniques ; en revanche, la fragilité des Convoyeurs rappelle la dépendance aux cycles miniers. Enfin, la sensibilité aux parités monétaires et l’amélioration observée au troisième trimestre imposent de suivre la trajectoire du dollar et les effets de prix mis en œuvre sur les marchés de remplacement pour évaluer la durabilité de la performance 2026.
