Capital b : points clés
La société CAPITAL B (SIREN 504914094, LEI 969500EFNNFB2DRUC163, ISIN FR0011053636, mnémonique ALCPB), cotée sur Euronext Growth Paris, réalise une augmentation de capital privée pour un montant brut de 21,007,060.60 € via l’émission de 36 219 070 actions accompagnées de quatre bons de souscription d’actions (ABSA) par action. Le prix de souscription retenu est de 0,58 € par ABSA (0,08 € de nominal et 0,50 € de prime d’émission). Le communiqué officiel déposé sur l’OAM expose les modalités complètes de l’opération et ses objectifs (source).
Le sommaire
Modalités financières et instruments attachés
Chaque action émise porte quatre BSA répartis comme suit : 2 BSA 2026-06 (prix d’exercice 0,75 €), 1 BSA 2026-07 (0,98 €) et 1 BSA 2026-08 (1,27 €). Les BSA ont une maturité de cinq ans et, dans l’hypothèse d’un exercice intégral, entraîneraient une augmentation de capital complémentaire de 135,821,512.50 € par l’émission de 144 876 280 actions. Après un regroupement d’actions annoncé (10 anciennes actions pour 1 nouvelle, opération qui interviendra le 8 septembre 2026), les ratios d’exercice seront ajustés et la détention effective par BSA correspondra à 1/10ème d’action nouvelle.
Le prix d’émission a été fixé sur la base du VWAP moyen des cinq dernières séances précédant la fixation du prix et présente une décote de 6,45 % par rapport au cours de clôture du 27 août 2026. La somme combinée du prix d’émission et des prix d’exercice, diminuée de la valeur théorique des BSA, donne un prix moyen consolidé de 0,74 €, soit une prime de 28,56 % par rapport à la moyenne des VWAPs des cinq dernières séances, conformément aux limites fixées par l’assemblée générale.
Allocation des fonds, acteurs et conditions d’exercice
Le produit brut attendu est de 21,0 M€, le produit net estimé à 19,9 M€ après frais. CAPITAL B précise que ces fonds seront principalement affectés à l’accumulation de bitcoins comme actif de réserve à long terme, dans le cadre de sa stratégie de “Bitcoin Treasury Company”, tout en poursuivant le développement opérationnel de ses filiales spécialisées en Data Intelligence, IA et technologies décentralisées. La société indique que le produit de l’opération et d’opérations en cours pourrait permettre l’acquisition de 270 BTC supplémentaires, portant la détention potentielle totale à 3 415 BTC.
Maxim Group LLC intervient en qualité d’unique “Sole Placement Agent” en mode “best efforts” et ne garantit pas le règlement‑livraison des ABSA. La société se réserve la possibilité de déclencher, à sa discrétion, des périodes d’exercice accéléré des BSA si le VWAP moyen sur 20 jours consécutifs de l’action ALCPB dépasse 130 % du prix d’exercice de la tranche concernée ; la période d’exercice accéléré durerait 20 jours de bourse à compter de la publication d’un communiqué détaillant le calendrier.
Incidence sur la structure du capital et dilution
Avant l’opération, le capital social comptait 330 306 740 actions ordinaires ; après la réalisation du Placement Privé, la base ordinaire passera à 366 525 810 actions. Les tableaux fournis dans le communiqué détaillent l’évolution de la répartition de l’actionnariat en base ordinaire et en base diluée, y compris les positions de Blockstream Capital Partners, Adam Back et TOBAM. Immédiatement après l’opération, la part des publics et institutionnels passe à 55,35 % en base ordinaire, tandis qu’Adam Back voit sa participation ordinaire augmenter à 14,82 %.
En cas d’exercice intégral des BSA émis dans le cadre du Placement Privé, la base ordinaire serait portée à 511 402 090 actions, faisant notamment passer la participation d’Adam Back à 22,08 % en base ordinaire et la part des publics/institutionnels à 54,51 %. Le capital social total ressortira à 29 322 064,80 € après émission des ABSA et à 40 912 167,20 € en cas d’exercice intégral des BSA.
Le communiqué rappelle par ailleurs l’existence d’instruments donnant accès au capital déjà en circulation, notamment plusieurs séries d’obligations convertibles libellées en bitcoin (OCA) et d’autres BSA, ainsi que l’ajustement des prix de conversion et ratios d’exercice à l’issue du regroupement d’actions prévu.
Calendrier, conditions de placement et contraintes juridiques
Le lancement du Placement Privé a été décidé le 27 août 2026 par le Directeur Général sur délégation du Conseil d’administration. Les modalités finales ont été arrêtées le 28 août 2026 et le règlement‑livraison est attendu au plus tôt le 31 août 2026, sous réserve d’ajustements techniques. Les actions nouvelles seront admises à la négociation sur Euronext Growth Paris. Les BSA n’auront pas vocation à être cotés.
Les ABSA ont été offertes principalement aux États‑Unis à des “Qualified Institutional Buyers” (Rule 144A) et à des investisseurs institutionnels “accredited” au titre du Regulation D, dans l’Union européenne à des “investisseurs qualifiés” au sens du Règlement Prospectus, et hors UE/États‑Unis conformément à la Regulation S. Le communiqué rappelle les restrictions de diffusion et d’offre dans certaines juridictions, notamment les États‑Unis, l’Australie, le Canada, le Japon et l’Afrique du Sud.
Pour le texte intégral et les annexes financières : communiqué officiel déposé auprès de l’OAM.
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Mise en perspective
Cette levée de 21,0 M€ confirme que CAPITAL B poursuit l’industrialisation de sa stratégie de trésorerie en bitcoin : la société privilégie une mécanique dilutive pilotée (actions + BSA) plutôt qu’un endettement classique pour financer des achats d’actifs numériques. Pour les investisseurs, l’opération augmente la visibilité sur la trajectoire de détention de bitcoin par action mais introduit une dilution potentielle substantielle si l’ensemble des BSA est exercé. Les acteurs concurrents et les gestionnaires d’actifs cryptos suivront l’évolution du ratio bitcoin par action et les mouvements de prix qui pourraient déclencher les exercices accélérés ; la structure avec BSA à paliers (130 %) lie étroitement les décisions d’exercice à la performance boursière, ce qui peut accélérer des réallocations d’offre en cas de hausse marquée du titre. Enfin, la présence d’investisseurs stratégiques reconnus et la possibilité d’ajouter environ 270 BTC renforcent la crédibilité de la stratégie, tout en exposant CAPITAL B aux risques de volatilité des marchés crypto et aux contraintes réglementaires liées aux placements privés transfrontaliers.
