2crsi : points clés
2CRSI a confié à un cabinet indépendant, mandaté via son conseil externe, une mission d’investigation couvrant les trois derniers exercices clos (30 juin 2024, 2025 et 2026). Cette décision, validée par le Conseil d’administration sur recommandation du Comité d’audit et des risques, vise à répondre aux allégations formulées dans le rapport publié par Grizzly Research le 18 juin 2026. L’objectif est de fournir au marché une analyse factuelle et documentée, réalisée par un tiers, sur les contrats les plus significatifs du groupe et les tiers cités dans le rapport.
Le sommaire
Les travaux porteront notamment sur plusieurs axes clés. Premièrement, la répartition géographique du chiffre d’affaires : le cabinet devra vérifier la réalité des ventes et la localisation des clients facturés, afin de confirmer les zones de revenus et d’identifier d’éventuelles distorsions. Deuxièmement, la traçabilité des opérations avec les clients majeurs, dont le contrat allemand de 110 M€ annoncé le 9 juin 2026 ; le cabinet examinera les bons de commande, contrats cadres, correspondances commerciales et preuves de livraison ou de mise à disposition des serveurs afin de confirmer la matérialité des transactions (source). Troisièmement, l’analyse des risques liés au contrat-cadre de 610 M$ signé en janvier 2024, incluant l’évaluation des risques de dépendance client, de non-matérialisation commerciale et de risque de contrepartie.
Quatrièmement, le cabinet procédera à l’examen détaillé des 21 tiers mentionnés dans le rapport Grizzly Research, avec une vérification de leur structure actionnariale et de leurs bénéficiaires effectifs, en recherchant les liens économiques ou de gouvernance entre ces entités et 2CRSI. Cinquièmement, l’identification et la vérification des sites exploités directement par 2CRSI, pour confirmer l’existence des installations physiques supportant l’activité déclarée.
Cette mission intégrera également la procédure de vérification indépendante, annoncée le 1er juillet 2026, concernant la vente de 194 serveurs au client allemand. Ce volet sera traité en priorité, avec des premières conclusions attendues dès septembre 2026.
Méthodologie et limites de l’enquête
Le cabinet indépendant analysera la cohérence et la traçabilité des documents commerciaux, comptables, financiers et bancaires associés aux opérations retenues. Les travaux comprennent la revue des contrats, bons de livraison, factures, relevés bancaires, correspondances commerciales, et le croisement des informations avec des sources publiques et bases de données privées. Des entretiens avec les équipes opérationnelles, financières et commerciales de 2CRSI et, le cas échéant, avec des tiers concernés seront conduits pour éclairer les pièces documentaires.
Le cabinet s’attachera à respecter des principes d’indépendance et d’objectivité, documentant les travaux et les preuves recueillies. Il fournira des constats assortis de recommandations factuelles le cas échéant. 2CRSI précise toutefois que cette mission ne constituera ni un audit légal, ni une revue exhaustive de sa comptabilité ou de son contrôle interne, ni une certification des comptes – prérogative réservée aux commissaires aux comptes. En conséquence, les conclusions seront limitées au périmètre examiné et ne préjugeront pas d’un audit financier complet.
Par ailleurs, la mission pourra être limitée par la disponibilité des pièces ou par des contraintes juridiques (secret commercial, contraintes contractuelles ou demandes de confidentialité de tiers). Le cabinet documentera ces limites d’accès dans son rapport afin d’assurer la transparence sur l’étendue réelle des vérifications effectuées.
Calendrier et communication
Les premières conclusions sont attendues pour septembre 2026, avec un rapport définitif prévu en octobre. Le Conseil d’administration et le Comité d’audit et des risques suivront l’avancement des travaux à travers des points d’étape réguliers. 2CRSI s’engage à communiquer une synthèse des constats majeurs via les canaux réglementés dès leur disponibilité. Tout élément significatif identifié en cours de mission sera porté à la connaissance du marché sans délai, conformément aux obligations d’information privilégiée.
La communication visera à concilier transparence et confidentialité : seuls les constats pertinents pour les investisseurs et requis par la réglementation seront diffusés publiquement. Les éléments couverts par un secret commercial ou des accords de confidentialité avec des clients ou partenaires seront traités conformément aux contraintes légales, et 2CRSI indiquera clairement, le cas échéant, les limites empêchant la diffusion de certains documents.
Contexte et enjeux
Spécialisé dans les serveurs haute performance et écoénergétiques, 2CRSI est coté sur Euronext Growth depuis novembre 2022 (ISIN : FR0013341781). Le groupe, qui opère dans des secteurs comme l’intelligence artificielle, le calcul haute performance et les centres de données, a connu une exposition médiatique accrue suite à la publication du rapport Grizzly Research, mettant en cause certains de ses contrats et relations commerciales.
L’enjeu principal pour 2CRSI est de restaurer la confiance des investisseurs, des partenaires et des clients en apportant des éléments vérifiables et indépendants sur la matérialité de ses revenus. Une mission bien conduite peut permettre d’écarter des doutes fondés, d’identifier des faiblesses de contrôle interne ou des insuffisances documentaires, et de proposer des mesures correctrices rapides. À l’inverse, des constats défavorables pourraient conduire à des ajustements comptables, à des actions disciplinaires internes, ou à des procédures de nature réglementaire ou judiciaire selon la gravité des faits révélés.
Les acteurs du marché surveilleront également l’indépendance du cabinet choisi, la qualité méthodologique des travaux et la rapidité de mise à disposition des conclusions. Les analystes porteront une attention particulière aux risques de concentration de clients, aux relations avec des tiers à faible substance économique, et aux éventuelles transactions non conformes aux pratiques du marché.
Mise en perspective
Cette annonce marque une étape clé dans la gestion de la crise de confiance déclenchée par le rapport Grizzly Research. Pour 2CRSI, il s’agit de désamorcer les doutes sur la légitimité de ses contrats majeurs – notamment le contrat allemand de 110 M€ et le cadre de 610 M$ – en s’appuyant sur une expertise externe. Les investisseurs et analystes scruteront particulièrement les conclusions sur les risques de contrepartie et les éventuelles parties liées, des points sensibles pour une entreprise cotée dont la valorisation dépend de la crédibilité de ses revenus.
À plus long terme, la capacité du groupe à restaurer sa réputation pourrait influencer sa capacité à lever des fonds ou à signer de nouveaux contrats stratégiques, dans un secteur où la transparence et la traçabilité des chaînes d’approvisionnement sont des critères de sélection essentiels pour les grands donneurs d’ordre. Indépendamment du résultat, la démarche peut conduire à un renforcement des bonnes pratiques de gouvernance, une amélioration des procédures contractuelles et un renforcement du dispositif de conformité.
Source officielle : communiqué déposé sur info-financiere.gouv.fr.
